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　　2025年第二季度，美团交出其备受关注的财报数据：营收918.4亿元，同比增长11.7%，延续了稳健增长态势；但经调整净利润14.93亿元，同比下滑89%，折射出外卖行业激烈竞争的现实压力。在这份看似矛盾的财报背后，是美团通过闪购业务突围、国际化布局提速、生态基建夯实所构建的多元增长极，更彰显了其在行业内卷的环境中保持定力，寻求战略突围的深层逻辑。

　　核心本地商业收入653亿元，

　　闪购业务是亮点

　　在外卖市场激烈竞逐中，美团核心本地商业板块展现出强大的韧性。本季度核心本地商业收入653亿元，占总营收比重的71.1%，同比增长7.7%。尽管面临京东、阿里的双重夹击，美团通过精细化运营维持了市场基本盘，截至二季度末，美团App月活跃用户突破5亿，用户年均交易频次再创新高，构建起深厚的用户护城河。

　　用户规模与黏性的持续提升，来源于美团对履约效率的进一步提升。7月份美团即时零售日订单量峰值超过1.5亿单，全量配送订单平均送达时间仅34分钟。CEO王兴在财报电话会上强调：“在各种花哨的东西过后，最终还是要回归基本面、回归基础，确保有品类持续丰富的优质商品选择，确保能提供快速可靠的配送服务，也确保价格始终实惠”。这种以用户体验为核心的竞争策略，使得美团在订单量保持增长的同时，核心用户黏性进一步增强。

　　此外，闪购业务成为本季度最大亮点。在“618”大促期间，美团闪购助力近百万实体店铺服务超1亿用户，手机、白酒、奶粉、大小家电等高客单价商品成交额同比增长2倍。

　　美团对于商户赋能体系仍在持续完善。美团持续落实“反内卷”举措，通过直接的现金补贴和持续的模式创新，助力商户健康发展。截至今年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家。近半数商家反馈小店订单量显著增长，四成商家的收入明显提升。

　　瑞银报告显示，当前，美团市场份额从74%下滑至65%，饿了么升至28%，京东占据7%份额。面对竞争压力，依然保持了领先的市场地位。同时，美团并未陷入单纯的价格战，而是通过服务质量升级巩固用户基本盘。

　　海外市场新业务突破，

　　中东市场已覆盖沙特、卡塔尔

　　新业务板块在本季度实现了增长质量与规模的平衡，成为美团突破增长瓶颈的关键抓手。财报显示，新业务板块（包括美团优选、小象超市、快驴、Keeta等）本季度营收265亿元，同比增长22.8%，亏损环比收窄至19亿元。这一“高增长+减亏”的组合，标志着新业务经过前期探索后，已进入精细化运营的收获期。

　　值得一提的是，美团国际化业务取得突破性进展，为增长打开新空间。美团旗下国际化外卖品牌Keeta在中国香港市场进一步巩固领先地位，在中东市场已覆盖沙特20个城市，并正式登陆卡塔尔。王兴在电话会上透露，美团对国际市场保持开放态度，正在为进入巴西市场做好准备，但并不着急，会在做好充分的市场调研和准备后行动，目标是在10年内将Keeta的运营GMV提升至1000亿美元。这种审慎而坚定的国际化步伐，跳出内卷，积极在国际竞争中去充分发挥美团在本地生活服务领域的经验优势。

　　研发投入的持续加码，正在将技术优势转化为商业价值。本季度美团研发支出达63亿元，同比增长17.2%，重点投向无人配送、智能调度等前沿领域。截至2025年6月底，美团无人机已在深圳、北京、上海、广州、香港、迪拜等6个城市开通64条航线，累计完成订单超过60万单。

　　竞争之外，美团继续加码生态建设投入

　　在业绩波动的背后，美团加大了在骑手保障、食品安全等领域的持续投入。

　　自7月1日起，美团已在全国17个省市为全体骑手全额缴纳工伤保险。此外，骑手养老保险补贴今年年底将覆盖全国，预计超过百万骑手受益，切实解决了他们的后顾之忧。在即时零售订单量持续增长的背景下，稳定的骑手队伍是保障履约质量的核心要素。美团通过改善劳动保障、优化配送路线、设置安全奖励等多重措施，不断提升骑手职业归属感。

　　此外，美团持续推进“互联网+明厨亮灶”模式，2025年2月以来已有11.7万家商户开通“明厨亮灶直播”，涵盖商场连锁餐厅、社区夫妻店及外卖店等各类业态。预计到2025年底，加入这一计划的商家将超过20万家。

　　王兴明确表示：“美团坚决反对内卷，无论竞争如何激烈，始终专注于做正确的事，即保证优质供给、稳定履约、合理价格，为用户创造良好的体验”。这种战略定力体现在短期业绩波动中的坚持——尽管净利润大幅下滑，美团仍将研发投入同比提升17.2%，并加大对骑手和食品安全的投入。长期而言，竞争会归于常态。即时零售市场比大部分人最初设想的规模大得多，真正的增量需求不仅在于补贴，更在于供给侧的优化和消费者心智以及习惯的培养。

　　结语：短期承压之后要看韧性增长

　　美团2025年第二季度财报展现了一家行业龙头在复杂环境中的战略定力与创新活力。尽管外卖行业竞争加剧导致净利润短期承压，但11.7%的营收增长、5亿月活用户、1.5亿单日峰值订单等数据，印证了核心业务的强大韧性。闪购业务的爆发、国际化的突破、无人配送的规模化，构成了多元增长极；而在骑手保障、食品安全等领域的持续投入，则为长期发展奠定了生态基础。

　　业内人士指出，美团的增长逻辑正从“规模扩张”转向“质量提升”：核心业务稳健发展，国际化与技术创新将打开增长天花板。随着海外市场拓展和技术投入的持续，新增长曲线正在形成。而正如王兴所言：“美团是在竞争中成长起来的，我们在持续的竞争中实现了今天的领先地位”。